中秋月圆 师恩难忘

　　家当任事定约合怀到，原木期货上市从此，为原木家当链企业供给有用的危急处理器械，应对代价摇动，安祥规划；借帮公然往还酿成巨子、前瞻的代价信号，为墟市主体订价供给参考；促使国产材墟市程序化、家当化转型；阐扬我国针叶原木进口大国上风，擢升国际墟市代价影响力与订价权；降低墟市透后度，鼓励资源合理装备与家当组织升级。

　　本次针对江苏、山东中枢区域的原木墟市调研，旨正在深切判辨从原木种植到终端消费的全家当链运转逻辑，探究套期保值、代价察觉等效力老手业中的现实使用景况，发掘墟市插手者面对的应用近况与中枢困难，直击往还合键存正在的贫苦。同时，纠合而今行业起色趋向，提出优化墟市端正、破解起色痛点的有用政策，促使家当链协同起色。另表，通过明白营业境况、策略蜕变与墟市需求动态，对原木期货趋向举行前瞻性研判，帮力行业正在需求疲软、利润低迷的厉苛步地下，竣工危急可控与稳妥起色。

　　本次调研于2025年5月20日- 23日展开，笼盖江苏太仓船埠、扬州远扬国际口岸，以及山东日照岚山港等紧急原木营业要道。

　　本次调研对象涵盖口岸运营方、木柴加工企业、物流企业以及插手期货墟市的干系主体。全部包罗江苏太仓港的YW、TL公司；扬州远扬国际口岸、凯林木业；日照岚山港、日照X木业有限负担公司、日照临港国际物流有限公司，以及插手五大交割库论坛的干系企业。

　　1、国际供应：新西兰原木5月发运量连结安祥，但受资源调配及运输预备调治等身分影响，6月存正在必然的减量预期。北美材方面，永远受合税策略、虫害扩张等多重身分膺惩，终年到柜量估计撑持正在130万方操纵，墟市份额陆续萎缩。同时，因为口岸熏蒸策略延续收紧，货色转水表象愈发频仍，拼船货色的转港计划重要由最大货主主导。

　　2、国内库存：而今国内口岸原木库存总量约350万方，虽处于近年来较低秤谌，但仍略高于供需平均量。以日照港为例，库存达140万方，同比低浸30%。值得幼心的是，库存组织中高附加值的家具级材占比呈上升趋向，响应出墟市对高品德木柴需求的潜正在增进。

　　1、修设用材：受房地产墟市陆续下行影响，修设口料、集成材需求明显裁减。某木柴加工场数据显示，修设木方利润从150万大幅降至50万。不表，木组织修设及包装托盘周围的需求增进，正在必然水平上填充了修设墟市的需求缺口。

　　2、人造板墟市：人造板行业面对产能过剩窘境，代价陆续承压。但包装材（托盘）及出口板材（重要出口至中亚、非洲等地）需求相对安祥，此中出口订单展现增加态势。从需求优先级来看，包装/托盘需求位居首位，其次为修设口料，集成材需求相对较弱。即使整个需求疲软，但修设口料需求发挥略好于预期。

　　3、墟市心态：面临墟市的高度不确定性，木柴加工场囤货意图极为低迷。进口商利润空间被首要压缩，利润趋零，价差仅撑持正在10 - 20元/方，加工毛利亏损1%。为撑持规划，企业一般依赖废物愚弄（废物愚弄孝敬了30 - 50%的利润），以及通过账期利钱（约6%）获取收益。

　　目前，原木现货代价展现窄幅摇动态势。以新西兰辐射松为例，进口本钱为105 - 110美元/方。多半营业商以为，正在而今墟市境况下，CFR代价下行空间有限。估计7月之前，代价将撑持正在780 - 800元/方；若7 - 9月墟市需求显着回暖，代价希望回升至850 - 900元/方。

　　仓单注册本钱约为800 - 833元/方，且保障金恳求高达130%，给营业商带来较大的资金压力。从行业利润来看，营业商正在2021年前处于高盈余期，但以后利润大幅下滑，多半营业商正在一季度未能竣工盈余，行业整个已由高盈余阶段转入微利以至耗费状况。

　　1、口岸运营近况：太仓港是紧急的原木进口港，重要进口新西兰辐射松、日本柳杉、欧洲云杉等树种。原木整个进口量达50万立方米，此中辐射松进口量约27 - 28万立方米，可交割品约18万立方米。因为辐射松主产国为新西兰，其订价权担任正在海表卖家手中。近年来，国内辐射松应用量呈低浸趋向，当地加工场逐步向岚山等地挪动，导致园区整个订单量下滑。除日本柳杉因美国围栏加工订单补充，进口量有所增进表，其他国度木柴进口量因本钱调动逐年裁汰。目前，太仓港日均出货量为1.5万立方米，此中辐射松出货量约7000 - 8000立方米。

　　2、期货墟市影响：期货器械的引入为现货订价供给了新体例，补充了墟市活动性，正在必然水平上下降了现货企业的耗费危急。然而，受下游需求自2021年从此陆续裁汰的影响，从业者对墟市持偏消极心态。不表，墟市一般预期改日将有更多家当主体插足原木期货墟市，希望逐渐竣工本本地货业担任原木订价权的方向。

　　3、企业规划情况：以TL木业为例，该企业担当人表现，太仓港目前处于供应过剩状况，企业选取“以销定产”形式，不举行备货囤货，原木库存直接存储正在船埠。而今，原木加工行业季候性特质逐步隐没，本年上半年企业利润较低，但估计下半年希望好转。另表，该加工场下游产物代价摇动重要取决于订单数目，目前企业对期货墟市的插手率较低。自2016年正在太仓港展开原木加工营业从此，企业规划景况正在2019年到达颠峰，以后逐年下滑。

　　1、口岸运营上风：扬州远扬国际口岸具有6个泊位，最大靠泊才干达10万吨，原木堆存峰值超50万立方米。其装卸功效处于行业当先秤谌，单船日卸货量达1.36万立方米，汽运日周转量为1.1万立方米。口岸货源丰厚，涵盖新西兰辐射松、柳杉等多品类，产物发卖辐射规模广大，沿长江向下游笼盖安徽、湖北、湖南和重庆等地，向北辐射江苏中北部的徐州、宿迁、淮安、沭阳加工产区，以及山东临沂加工区。终端产物包罗家具板材、修设板材、包装材、托盘及出口围栏板等。

　　2、期货模仿交割履行：正在凯林木业家当园内展开的大商所原木期货模仿交割（江都）专场，环绕四手区别规格辐射松原木举行。模仿交割中枢绪造为“离间式检修”，离间类型分为表观类（如长度、纵裂、结子）和树种/树皮类。表观类离间单次用度20元，树种/树皮类离间需举行实习室检测，用度3000元，离间腐烂方经受相应本钱。树种检修许可寡少离间3次，其他项目无次数范围。比如，买方质疑3.9米原木长度，实测为3.85米（与标称值分歧≤5%），离间腐烂自行经受用度；而正在结子巨细决断中，以径级50%为程序（如径级24cm，结子超12cm即离间获胜），买方曾以此程序获胜离间结子13cm的案例，用度由卖方经受。质检机构重要依照缺陷是否影响加工合键原木愚弄率举行质检。

　　3、交割政策与离间：正在模仿交割历程中，卖方政策对离间结果影响明显。若货色存正在显着质料题目（如纵裂首要），卖方可以直接认输以避免争议增添；若涉及天然属性（如树皮天然孕育、孕育性弯曲），买方离间往往难以获胜。比如，买方质疑5.9米原木弯曲题目，因属孕育性题目未被承认。另表，检修配置功效对交割流程影响较大，目前手持检尺器械功效较低，新配置普及亏损，仍依赖古板检修技能。从买方角度看，选取表观瑕疵（如纵裂、结子）行为离间点，因易量化且本钱低，获胜率较高；而树种或树皮类离间证据门槛高、用度腾贵，危急较大。卖方则需端庄把控货色质料，避免展示显着瑕疵，不然将面对多次用度赔付和信用危急。

　　1、口岸起色成绩：日照岚山港是世界紧急的原木进口港，老手业中攻陷紧急身分。2023年，日照港港口岚山港区以919.2万立方米的原木进口量位居世界港口首位，此中集装箱原木进口量达78.4万立方米，同比增进50.7%，创汗青新高。2024年，日照港木柴含糊量同比增进5.3%，一连连结世界当先。2024年前十个月，日照港三公司竣事木柴接卸义务640万立方米，超越2022年终年总量，打垮自1999年增设木柴接卸营业从此的汗青记录，估计当年终年木柴接卸量打破700万立方米。2025年1 - 4月，日照港木柴含糊量同比增进5.5%，此中一季度岚山港区木柴含糊量竣事194万方，同比增进42%；4月份，该港区木柴含糊量同比增进60%，木柴入库量达40万方，再更始高。

　　2、企业规划形式：以日照X木业有限负担公司为例，行为木柴加工企业，目前粗加工用度正在90 - 120元操纵，企业利润微薄。为下降规划危急，企业库存备用周期幼于10天，选取“先订单后采购”形式，同时为下搭客户供给代采任事，收取约6%的代采利钱。目前，该企业尚未插手期货套保营业。

　　3、期货交割履行：正在走访日照临港国际物流有限公司历程中清晰到，正在原木交割品衡量合键，买方和卖方可说判选取检尺体例。每个交割单元的原木体积许可存正在±3立方米的偏差规模。对付原木柴长、检尺径等目标，虽无显着联合偏差规模规章，但现实操作中依照全部交割质料程序和检修方式确定。比如，大商所原木期货程序品恳求材长正在3.85m至5.85m，均匀检尺径36cm至46cm，单根不低于28cm。检修时，若原木柴长不适当交割质料程序，则不计入该批次原木总材积；适当交割质料程序但不适当厂库质料解释的，遵循指定质料检修机构现场检修结果核算材积，计入总材积并结算材长升贴水 。因为每根木柴存正在分歧，现实衡量历程中偏差难以避免，对三方衡量认证单元的任务阅历和功效提出较高恳求。

　　4、交割库起色景况：五大交割库（日照临港+ 中林青港、山东海都晟、山东隆盛、浙江凯德嘉瑞）体量占国内原木墟市的70%操纵，踊跃插手期货种类上市、模仿交割及套期保值干系任务。正在交割履行中，交割库反应存正在交割耗时较长的题目，需进一步优化鼎新。07合约交割时将面对炎夏检验，且木柴含水量普通正在55%操纵，几次降雨及暴晒瓜代将对原木质料形成较大影响 。仓片面，注册仓单根基为信用仓单，有用期4个月。插手交割配对的，正在交收日闭市后且当日内，往还所将卖方交割的程序仓单过户给对应的配对买方后速即刊出；未插手交割配对的，相应程序仓单正在每年3、7、11月份结果交割日前（含当日）举行刊出 。交割本钱方面，仓单注册本钱包罗货色分选费、仓储费、资金占用费等，有营业商正在4月初注册仓单本钱约833元，保障金恳求130% 。从交割品德料来看，交割货色质料中等偏上，对营业商而言，接仓单相对采办现货更为安笑。目前，物产森华仓单数目最多，杭州已有多家期现公司考试插手原木家当，但整个而言，期货器械老手业中的使用仍处于物色阶段。

　　而今原木墟市展现供应趋紧、需求组织性分裂的明显特质。供应端，新西兰原木供应预期减量，北美材墟市份额陆续中断，国内口岸库存处于低位但组织有所优化；需求端，受房地产墟市低迷影响，修设用材需求大幅下滑，人造板产能过剩，仅包装材及出口板材需求相对安祥，墟市插手者囤货意图低迷，进口商利润微薄。代价方面，现货代价窄幅摇动，本钱压力居高不下，行业盈余空间陆续收窄。

　　即使而今墟市面对诸多离间，但仍存正在阶段性反弹预期。若后续墟市需求，加倍是修设和家具周围需求展示显着革新，原木代价希望迎来回升。同时，跟着期货墟市老手业中的延续起色和完竣，更多墟市主体将插手到期货往还中，期货器械正在代价察觉、套期保值等方面的效力将进一步阐扬，有帮于行业企业有用途理代价危急，擢升规划安祥性。然而，行业仍需合怀国际供应蜕变、策略调治以及墟市需求摇动等身分，踊跃物色转型升级旅途，促使家当链协同起色，以竣工可陆续的稳妥起色。

　　家当任事定约正在调研时期，与多家营业公司、交割库及专业投资机构举行深切交换。各方虽有拓展营业条线的要紧需求，但正在融入新家当链时，一般面对资源整合亏损、期货器械使用陌生、家当链上下游毗连不畅等困难。基于打垮资源壁垒、竣工上风互补与协同起色的配合方向，插手方均表达热烈的入盟意图。行为践行国度家当起色目的策略的合节平台，家当任事定约将依托期货日报社媒体资源上风，联动墟市多元主体，整合各方资源，环绕家当动态颁发、期货任事案例明白、线下运动煽动扩展及舆情监测预警等中枢营业发力，陆续擢升家当企业行使期货器械处理危急的秤谌，为实体家当高质料起色供给全方位扶帮与强劲动力。